东吴动态：

东吴基金旗下首只债券基金优信稳健获批
       东吴基金旗下第四只基金———东吴优信稳健债券基金日前获得中国证监会批复，将于近期正式发行，托管行为中国建设银行，这也是该公司旗下首只债券型基金。该基金债券类资产的比例不低于基金资产的80%，股票等权益类证券的比例不超过20%，而现金或到期日在一年以内的政府债券则不低于5%，是一只具有较低风险的基金产品。
       东吴优信稳健基金设定了较高的投资信用级别门槛，它把优选高信用等级债作为对象，以防范信用风险、严格控制包含信用风险在内的投资风险，追求稳健的投资收益。

东吴基金举办订阅电子对帐单“月月抽奖”活动
       为减少大量邮寄纸质对帐单对森林资源的浪费并以实际行动支持国家环保政策，同时也为了运用现代化服务手段为投资者提供更加全面周到的服务，东吴基金自2007 年12 月18 日至2008 年12月31 日举行订阅电子对帐单月月有奖推广活动，每月初对上一月度成功订阅电子对帐单的投资者进行抽奖，同时在年底抽取年终大奖。

今日关注：

       央行和银监会联合下发《关于金融促进节约集约用地的通知》
      《通知》要求，各金融机构应以严格限制粗放低效用地、积极支持节约集约用地为原则，以重大基础设施、公共设施、工业设施建设、农村集体建设用地和商业性房地产等领域为重点，加强相应的信贷合法合规审查，进一步改进金融服务，积极引导和推动节约集约用地。
       严格建设项目贷款管理。严格市政基础设施和工业用地项目贷款审核，严格农村集体建设用地项目贷款管理（禁止对利用农村集体土地开发商业性房地产的贷款）。严格商业性房地产信贷管理。禁止向房地产开发企业发放专门用于缴交土地出让价款的贷款；土地储备贷款采取抵押方式的，应具有合法的土地使用证，贷款抵押率最高不得超过抵押物评估价值的70%，贷款期限原则上不超过2 年；对国土资源部门认定的房地产项目超过土地出让合同约定的动工开发日期满一年、完成该宗土地开发面积不足三分之一或投资不足四分之一的企业，应审慎发放贷款，并从严控制展期贷款或滚动授信；对国土资源部门认定的建设用地闲置2 年以上的房地产项目，禁止发放房地产开发贷款或以此类项目建设用地作为抵押物的各类贷款。优先支持廉租房、经适房建设。除对部分建设项目进行限制外，《通知》还对节约集约用地项目予以金融支持。《通知》再次强调，在符合国家各项政策和金融机构贷款条件的前提下，要优先支持廉租住房、经济适用住房、限价商品住房及建筑面积在90 平方米以下的中小套型普通商品住房建设。

热点聚焦：

       热钱流向已经从“大进小出”演变为“大进大出”
       广东省社科院热钱研究专家黎友焕表示，汶川地震发生后，从地下钱庄流入的热钱出现了急刹车，而通过投资和贸易渠道流入的热钱则由于反应滞后，减缓趋势一直延续到7 月份才体现出来。热钱流向已经从 “大进小出”演变为“大进大出”。从总量上看，到目前为止，仍然是流入量大于流出量，尚未出现人们担心的净流出现象。
长期跟踪监测热钱动向的专家黎友焕表示，8 月份初以来，热钱出现了流入总量减少而流出总量加速增长的变化，进出差值正在加速缩小，虽然目前从总量上看仍显示为净流入，但是热钱净流出的拐点可能在9～10 月出现。

       国际资本流向发生重大变化

       最近，由于美元的大反弹，国际资本流向正发生重大的变化。在经历了长达6 年的漫漫熊途后，自7 月15 日以来，美元指数已大幅反弹8.2％。从月线上看，截至26 日下午，美元指数在8 月份的涨幅达5.37％，为过去6 年下跌行情中最大月涨幅。美元的强劲反弹使得过去4 年里大量投入到亚洲等新兴市场的资金出现回流。过去6 个月里韩元被大量抛售，迫使韩国央行多次干预；而俄罗斯资本市场也出现资金大规模撤离的迹象。
而中国方面，经济增长的下滑，股市和楼市的持续下跌，升值步伐的放缓，加息预期的消退，也使得热钱流出的风险加大。有鉴于此，央行在《第二季度中国货币政策执行报告》中明确指出，下一步要“加强异常外汇资金流动监管，防范外汇资金大规模流出。”央行副行长苏宁最近也指出，“不排除未来可能出现集中流出而冲击经济的风险。”而有专家更是认为，奥运前人民币的忽然贬值就是为了防范热钱在奥运后大量流出中国。而目前，奥运已经结束，之前业内专家担心的奥运会后热钱将大规模流出的情况是否已经出现了呢？

       目前热钱仍为净流入

       对此，广东省社科院长期跟踪和调查地下钱庄热钱动向的热钱研究专家黎友焕26 日表示，从其检测到的数据看，四川地震是一个分水岭，此前，热钱流入规模一月比一月高，呈现出“大进小出”的特征。然而地震发生后，从地下钱庄流入的热钱出现了急刹车，而通过投资和贸易渠道流入的热钱则由于反应滞后，减缓趋势一直延续到7 月份才体现出来。热钱流向已经从 “大进小出”演变为“大进大出”。
       而其最近监测到的情况显示，自奥运前夕到现在，流进来的热钱总量减少了，流出去的量却在加速增长，从股市流出来的热钱非常明显。不过，黎友焕表示，从总量上看，到目前为止，仍然是流入量大于流出量，尚未出现人们担心的净流出现象。

       两月内或出现净流出拐点

        不过，黎友焕表示，由于流入量在减少，流出量又加速增长，资金进出差值正在加速缩小。黎友焕表示，目前国内股市楼市持续疲软；随着美元的大反弹，人民币兑美元汇率升值也出现了新的特征；利率方面，由于中国经济增长放缓，中央宏观调控的首要任务已经由年初的“防经济过热、防通胀”转变为“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨”，利率是不可能再加的了，而美元利率却在经历一轮降息周期后抵达底部，下一步可能加息。在这种种情况作用下，8 月以来进出比加快缩小的趋势可能会持续，他担心9 月~10 月就可能出现净流出的情况。不过，他表示，如果国内宏观经济形势出现好转，投资市场反弹，人民币的投资收益提高，这种情况就可能避免。

机构视点：

       兴业银行：8 月CPI 可能降至5.0% 信贷将小幅放松
       兴业银行资金营运中心发表新一期的研究报告认为，8 月份当月同比CPI 可能落在4.9-5.0%，环比水平约为-0.1%。同时表明年内信贷的放松总体将是小幅的，而不大可能看到全面放开。
       报告认为，翘尾影响的继续大幅下降、在低位保持稳定的食品价格，共同使得8 月同比CPI 预计在7 月份基础上大幅回落约1.3 个百分点。测算结果显示，8 月份当月同比CPI 可能落在4.9-5.0。同时，宏观调控政策导向在第三季度还不可能出现大的变化。年内货币政策将以信贷和流动性管理的边际调整为主，明年则可能以信贷额度调控淡出、准备金率下调等为标志的全面转向。在央票潜在需求涌现的情况下，年内继续上调准备金率的可能性已不大。虽然未来法定存款准备金率下调将是货币政策全面转向的“第一声号角”，但至少今年11 月份之前还不大可能看到这种情况，而明年将可看到法定存款准备金率的大幅下调。
       报告撰写者该行首席经济学家鲁政委表明，年内财政政策总体仍将维持稳健，但明年将显示更为明显的扩张性倾向。如果预2009 年的中国经济会仍然处在回调通道中，而当前的物价走势也显示，当前形势并非“滞胀”而不过是一种需求超过供给的非特异性通胀，同时鲁政委表示继续看好自现在到明年的国内债券市场。