基金经理手记：

经济振兴方案2.0
当在4 万亿元公布之后，很多人把目光停留在简单的数字上面，从而把股市的回暖定义为短线的反弹，从而忽略基本面微妙变化所带来的结构性变化。
流动性的问题我们说过很多次，这次想从微观层面说明流动性泛滥的程度，首先银行体系的超储率已经到了6%，而之前的均衡水平大概是在2-3%左右；其次，目前到了年关，历年都是各大银行拉存款的时节，而草根的消息表明，各个银行都对大额存款并不感冒，相互推诿。这些都说明宽松货币政策在发力，流动性在银行提内荡漾。
亚太市场方面，2009 年1 月2 日亚太地区主要股市多数上涨。港股2009 年首个交易日亦红盘高收，打响头炮，恒生指数大涨4.55%，创下1970 年以来最佳的开年单日升幅。
我们把 4 万亿元的理解并不以简单的数字，不但是一揽子刺激经济方案的计划，更加是振兴产业和产业结构优化的路线图。
最近，我们看到了各个方面的经济振兴细节的实施。以电信投资为例子，国务院同意了 3G 牌照的发放，中国移动、中国联通和中国电信就将正式分获TD-SCDMA 牌照，WCDMA 牌照和CDMA2000 牌照。牌照的落实拉开了电信投资的序幕，后续的招标工作将逐步进行，而电信运营商的资本开支将创历史纪录。
坊间盛传“振兴汽车产业规划”已初步完成并将逐步全面实施；规划的具体内容则包括鼓励消费者购买小排量车、鼓励汽车企业研发自主品牌、减免汽车购置税、燃油税改革、扶持新能源车、对提前一年强制报废的车辆给予补贴等多项优惠政策。我们认为，这个方面将给本身萎靡的车市带去暖意，刺激了消费者的最终需求，更加有战略意义的是，将提升中国汽车行业的整体竞争实力，优化汽车行业的机构调整。
凡此种种，我们都认为大投资计划正在落到实处，而结构性的投资机会正在显现。我们认为，和投资相关的板块依然有机会，同时我们更加关注在投资后面的制度变迁说所造就的企业核心竞争力的提升带来的变革溢价。

市场综述：

反弹的主推力来自于对政策的预期
产品策略部
08 年过去了！这是一个注定会在历史上成为我们深刻记忆的年份。从雪灾到火炬传递，再到大地震，悲伤一次比一次更加痛苦；但从奥运会到航天员太空行走，我们的民族自豪感也是一次再一次的愈加强烈！当不幸成为背景，成功变为主角的时候，这一年对于我们中国人来说，只能用伟大作为注脚。
不过对于我们的股市，似乎和这样的命题就有些背道而驰了。沪指全年下跌超过65%，跌幅居全球第十三，这不能不说是一种悲壮的结局。
有时候总结是多余的，因为这是在国际金融危机的面前，因为这是在中国资本市场依然处于深刻变革的面前，更加因为，这是在伟大的中国人民面前。我们有坚定的信心：09 年，直至更为遥远的未来，我们的资本市场必将如08年的祖国所经历的那样——否极泰来，凤凰涅槃。
上周只有三个交易日，却走出三根阴险。上证综指全周跌去 1.66%，沪深300 全周跌去2.38%。周一，周末消息面平静，两市惯性低开，成交继续维持地量，假期前交投意愿不强，下午地产股有所回暖，上证指数一度翻红，无奈市场人气不足；周二，节前交易清淡，下午2 点前上证指数基本在20 点的区间内小幅振荡，成交也维持低位，2 点后银行股和中国石化走弱，带动指数向下，成交有所放大，指数跌至1826 点附近有所反弹，但收盘仍以跌盘报收，上海市场录得七连阴；周三，海外市场隔夜表现良好，沪指在2008 年最后一个交易日微幅高开，但节前交投意愿仍然不足，大盘小幅震荡，交投清淡，2 点后，银行和地产又再次走弱，带动大盘下跌，最后A 股八连阴收市，悲情收官。全年下跌超过65％，居全球第十三。上证指数最终收1820.81，深证成指收6485.51，沪深300 指数收1817.72 点。指数方面，全部 31 个东吴行业指数中，涨幅最大的前五个行业分别是：建筑（2.16%）、电力设备（1.42%）、通信（1.23%）、软件及服务（0.71%）、建材（0.52%）；跌幅最大的前五个行业分别是：化工（-7.77%）、钢铁（-5.18%）、煤炭（-4.70%）、农业（-4.22%）、造纸包装（-4.08%）。
我们中国人历来讲究一个开门红。不过有时候这只能是一个美好的愿望，最起码我是这么认为的。从上周市场表现来看，在政策面相对真空的时期，市场的支撑力就会面临严峻的考验。这也印证了我们之前的判断，即：从1800点开始的反弹，主要的推动力量来自于对政策的预期，所以一旦政策面平静下来，市场的弱平衡就将被打破。
反过来说，如果管理层在新的一周内继续出台刺激政策（这样的可能性我认为短期内不大），那么市场又将面临一波有力的反弹；但如果继续保持沉默，股指继续向下的可能性就非常大。

东吴动态：

东吴基金关于建行借记卡通过东吴基金网上直销申购费率调整的公告
根据中国建设银行总行“关于调整基金网上直销服务费费率”的通知，东吴基金管理有限公司决定自2008 年12 月31 日15：00 起，对中国建设银行借记卡持有人通过东吴基金网上直销系统申购东吴基金旗下开放式基金的费率进行调整，申购费率优惠调整为：按照基金招募说明书或公告代销该基金申购费率8 折，但申购费率最低不得低于0.6％。按单笔申购金额收取固定费用的及基金招募说明书或公告代销费率低于0.6％的除外。

东吴基金在中国工商银行推出定投费率优惠的公告
活动时间：2009 年全部法定基金交易日
产品范围：东吴嘉禾优势精选混合型开放式证券投资基金（基金代码：580001）、东吴价值成长双动力股票型证券投资基金前端收费（基金代码：580002）
活动内容：凡通过工商银行进行基金定期定额申购的客户，原申购费率（含分级费率）高于0.6％的，基金定期定额申购费率享受8 折优惠(即实收申购费率＝原申购费率×0.8)；原申购费率（含分级费率）等于和低于0.6％的，则按原费率执行。

东吴基金在中国建设银行推投费率优惠的公告
活动时间：2009 年1 月1 日起，结束时间以建设银行公告为准。
产品范围：东吴嘉禾优势精选混合型开放式证券投资基金（基金代码：580001、东吴价值成长双动力股票型证券投资基金前端收费（基金代码：580002）、东吴行业轮动股票型证券投资基金（基金代码：580003）、东吴优信稳健债券型证券投资基金（基金代码：582001）
活动内容：凡通过建设银行进行基金定期定额申购的客户可享受定期定额申购费率8 折优惠，若享受优惠折扣后费率低于0.6％，则按0.6％执行；若基金合同条款中规定申购费等于或低于0.6％，则该基金按原合同条款中费率规定执行，不再享有费率折扣。

东吴基金在中国邮政储蓄银行推出定投业务及费率优惠的公告
东吴基金管理有限公司决定自2009 年1 月1 日起开通东吴行业轮动股票型证券投资基金及东吴优信稳健债券型证券投资基金在中国邮政储蓄银行有限责任公司的定期定额投资业务，并参与邮储银行基金定期定额投资业务申购费率优惠活动。
对于在2009 年1 月1 日至2009 年6 月30 日期间成功办理的基金定投计划，约定申购基金的申购费率不为0 的，定投申购费率永久享受8 折优惠（若有政策调整，中国邮政储蓄银行有权另行公告停止该优惠）。